Definición y ejemplo de correspondencia de responsabilidad

Qué es:

Coincidencia de responsabilidad es una estrategia de inversión para inversores que necesitan financiar una serie de pasivos futuros.

Cómo funciona (Ejemplo):

Las estrategias de compra y retención e indización se basan en generar tasas de rendimiento estables en una cartera. Pero una estrategia de cartera estructurada (también llamada estrategia de cartera dedicada) es para los inversores que necesitan asegurarse de que sus carteras valen una cantidad específica en un cierto punto en el futuro, generalmente porque necesitan financiar pasivos futuros como la matrícula o la jubilación.. El emparejamiento de responsabilidad es uno de los dos tipos de estrategias de portafolio estructurado (el otro es la inmunización) y está destinado a inversores que necesitan financiar una serie de pasivos futuros (la estrategia de inmunización generalmente es para inversores que necesitan financiar un futuro a tanto alzado responsabilidad).

Para aplicar la estrategia de ajuste de pasivos, el inversionista primero compra un instrumento con un valor nominal o vencimiento final que es igual al monto del último pasivo en su horizonte temporal. El inversionista luego reduce los pasivos restantes en el flujo de pasivos mediante los pagos de cupón de este bono y compra otro bono para financiar el penúltimo pasivo igual al monto del pasivo menos cualquier pago de cupón del primer bono. El inversor retrocede en el tiempo utilizando este enfoque hasta que todos los pasivos se correspondan con los pagos de intereses y principal de la cartera. A continuación se muestra un ejemplo para un inversor con pasivos de tres años.

La conciliación de responsabilidad requiere que el inversor calcule y tome en cuenta sus pasivos futuros, lo que no siempre es fácil o preciso. Sin embargo, el emparejamiento de pasivos no requiere que el inversionista establezca la duración de la cartera igual al horizonte temporal del inversionista (esto se llama concordancia de duración), ni debe comprar y vender constantemente para reequilibrar la cartera a menos que el riesgo de crédito de un determinado bono sea inaceptable. Por lo tanto, el enfoque de emparejamiento de responsabilidad generalmente tiene una menor sensibilidad a los cambios en las tasas de interés que el enfoque de inmunización. Estas son grandes ventajas, pero es importante tener en cuenta que el emparejamiento de responsabilidades puede ser más costoso que la inmunización porque a menudo requiere un exceso de fondos para garantizar que las responsabilidades futuras estén cubiertas.

Por qué es importante:

Cuando se ejecuta bien, El emparejamiento de responsabilidad puede proporcionar excelentes rendimientos (y una tremenda tranquilidad) a los inversores. Después de todo, el resultado esperado es una cartera de ingresos que tenga un rendimiento asegurado para un horizonte de tiempo específico. Una vulnerabilidad en esta estrategia es que asume que no hay valores predeterminados. Pero como es casi siempre el caso, cuanto menor es la calidad de los valores que compra el inversor, mayor es el riesgo que esos valores conllevan y mayor es el posible rendimiento (o pérdida). Además, usar valores amortizables o aquellos con opciones integradas puede agregar potencial de rendimiento, pero si se llaman estos valores antes de que vencen, esto puede eliminar algunos de los pagos de cupón.