Stocks: No es cuándo entrar, sino cómo.

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Por Byron L. Studdard, CFP®

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En un reciente seminario de inversión que realicé, un caballero expresó una preocupación que es común en el actual mercado bursátil de alto vuelo: no quería invertir en acciones hasta después de una corrección importante, después de que el mercado cayera sustancialmente.

Su timidez es comprensible. Nunca se trata de si un mercado alcista se corregirá, sino de cuándo. Millones de inversionistas se lastimaron gravemente al pagar las acciones en 2007 y 2008, solo para perder valor en el colapso del mercado de 2008-2009. Ahora, muchos de estos mismos individuos están sentados al margen, buscando un buen momento para volver a entrar. Para ellos, el ascenso actual del mercado es una señal de advertencia para esperar una corrección para que puedan regresar a precios bajos y viajar La próxima tendencia alcista.

Un problema con este pensamiento es que, simplemente porque el mercado se desploma, esto no significa que las acciones necesariamente serán una buena compra pronto después. No es solo si sus precios bajan; el punto es evaluar su potencial para aumentar en función de lo que está sucediendo ahora.

Tratar de predecir la cima de un mercado en alza es un juego de tontos. Por ejemplo, tome el mercado alcista que comenzó a mediados de la década de 1990 y corrió hasta que se corrigió en 2000. Cualquier persona que se sentara en su efectivo durante este período perdió importantes ganancias. Y aquellos que perennemente acortaron el mercado de 1994 a 2000, apostando a que pronto se corregirá, se bañaron todos los años durante varios años.

El economista de Yale, Robert Shiller, publicó un libro en la década de 1990 titulado "Exuberancia irracional" (tomando prestada la frase del entonces presidente de la Fed, Alex Greenspan), expresando preocupación de que el mercado de valores go-go en ese momento podría estar en camino de caer. Desde entonces, la frase se ha convertido en un apodo clásico para los mercados propensos a las burbujas. Bueno, hay un viejo dicho de Wall Street sobre los peligros de anticipar correcciones que no se acercan: "El mercado puede permanecer irracional durante más tiempo del que puede permanecer solvente".

Los inversores que buscan expandirse al crecimiento podrían considerar qué relación precio / ganancias (el precio actual de una acción dividido por sus ganancias, una medida fundamental del valor) sugiere la longevidad relativa del mercado actual. La relación P / E promedio históricamente baja podría indicar que hay espacio para el crecimiento.

Desde 1900, la relación P / E de capital de EE. UU. Ha promediado alrededor de 15, que es aproximadamente donde se ubicaba a fines de 1994. Durante los próximos seis años, a medida que el mercado alcista alentaba el comercio diurno y la especulación, el P / E promedio relación se duplicó. Subió tan alto como 46.50 en 2001 antes de que el mercado se estrellara.

Los inversores, motivados por visiones de riqueza repentina, vertieron dinero en acciones punto com que no tenían ganancias en absoluto. Así creció la burbuja tecnológica.

Cuando la música de internet se detuvo, personas como los caballeros de mi seminario no tenían una silla para sentarse y perdieron mucho tiempo. Esos recuerdos podrían impedirles invertir en este o en cualquier otro mercado. Sin embargo, la relación P / E para el Dow a mediados de este mes es de alrededor de 16, lo que no es terriblemente temible, considerando que las empresas ahora son más ágiles y pueden pedir prestado dinero a bajo precio. Este dinero barato parece ayudar a impulsar las ganancias y aumentar las ganancias, impulsando así el mercado en general. Eso no significa que el mercado subirá sin algunas correcciones en el camino, pero comparar este mercado con los 90 no tiene sentido debido a factores sustancialmente diferentes.

Es importante mantener este tipo de análisis en perspectiva. Las relaciones P / E son solo uno de los muchos factores que debe considerar. La observación de Shiller de que había problemas con la forma en que se calculaban los índices P / E promedio del mercado lo llevó a encontrar el P / E de Shiller, que utiliza las ganancias promedio de las acciones ajustadas a la inflación de la última década en el S&P 500.

Independientemente de la versión de la relación de P / E que utilice, hacer una gráfica mensual de la relación le dará una herramienta más para ayudarlo a determinar su estrategia de inversión. No se trata de cuándo entrar en el mercado de valores, sino de cómo y cuánto. Si invierte en base a los principios correctos y utiliza las técnicas correctas, tiene una mejor oportunidad de protegerse contra pérdidas graves y de obtener buenos rendimientos netos en la mayoría de los mercados.

Aquí hay algunos puntos a tener en cuenta:

Como dice el viejo refrán, no pelees con la cinta (el mercado). En su lugar, intente capturar rendimientos basados en lo que está haciendo. Esto significa subir el mercado. y abajo. Si el dinero ingresa al mercado, es una buena señal de que es probable que no haya ninguna corrección inminente. Si sale dinero del mercado, es posible que se produzca una corrección y convendría convertir algunas de sus tenencias de acciones en efectivo y compensar los riesgos de las acciones restantes mediante un cortocircuito (realizar inversiones que esencialmente apuestan a su declive).
Respecto a cuándo vender, desarrolle una disciplina de venta que incluya límites de pérdidas y pérdidas: muchos inversores exitosos venden sus posiciones si caen entre el 8 y el 10% del precio de compra. Cualquiera que sea el porcentaje que elija, debe tener la disciplina para atenerse a ese número.
La dirección del mercado siempre es importante, pero también lo es la llegada de compañías que representan una gran propuesta de inversión porque están haciendo algo significativamente diferente, ya sea haciendo negocios de una manera muy diferente y altamente efectiva, o creando productos o servicios que son únicos y únicos. muy atractivo