Cinco años después de la crisis financiera: ¿ha cambiado algo?

Por martin weil

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Es el quinto aniversario del inicio de la mayor crisis bancaria y financiera de nuestras vidas. Durante septiembre de 2008, se abrieron vastos abismos en el sistema financiero global, exponiendo desequilibrios tan grandes que amenazaron con derribar las economías del mundo. Durante unos pocos meses durante los cuales el tiempo pareció detenerse, estuvimos peligrosamente cerca de un colapso tan grande como los mercados bancarios se apoderaron y el efectivo fue atesorado por jugadores grandes y pequeños.

Cinco años después, uno quisiera pensar que las condiciones fundamentales que nos llevaron al precipicio en 2008 se habían corregido. Se podría suponer que las muchas personas y empresas que a sabiendas o descuidadamente jugaron en un bazar en gran parte no supervisado de deuda de contraparte y derivados para su propio beneficio habían sido acusadas y condenadas. Uno estaría mal en ambos aspectos.

Como escribí aquí hace un año, el mundo fue rescatado del borde. Y en los años intermedios, se han logrado algunos avances hacia la reducción del apalancamiento peligrosamente excesivo en nuestros sistemas financieros, a un costo para los contribuyentes y ahorradores en todo el mundo (ver represión financiera).

Pero como escribí en 2012, la crisis financiera hizo mucho por dañar la credibilidad del mercado financiero estadounidense, que alguna vez fue aclamado. Si yo fuera el "gerente de marca" de Team Financial Markets USA, habría hecho de restaurar esa confianza mi prioridad número uno, una vez que la crisis inmediata hubiera pasado. La investigación del Congreso, los procesos penales y civiles habrían desempeñado un papel prominente, aunque solo fuera (como dicen los defensores del crimen) como un ejemplo para otros y como un medio para desalentar comportamientos similares en el futuro.

Sin embargo, ninguna de estas respuestas ha ocurrido. Incluso los intentos modestos de volver a regular una industria bancaria y financiera descuidadamente descontrolada se han encontrado con una feroz y abundante financiación por parte de los grupos de presión y otros sectores de la industria.

La Gran Depresión tuvo su Comisión Pecora, considerada en ese momento como una "caza de brujas" en los mismos tonos utilizados para condenar la Regla de Volcker de hoy. Sin embargo, las tácticas de abogados de juicios teatrales de Pecora lograron desencadenar una oleada de apoyo público para una acción sustantiva en el Congreso. Y esto llevó a leyes históricas de protección al consumidor e inversionista, como Glass-Steagall, que ordenó la separación de banca comercial y de inversión; y y la Ley de Valores y Bolsa de 1934, que creó la Comisión de Valores y Bolsa.

En 1999, Glass-Steagall fue derogada, y la SEC de hoy es una sombra de su antiguo yo, debido al celo desregulador que reinó a lo largo de los años 90 y 2000. La eficiencia del mercado fue el grito de guerra, todo lo demás, maldito, y esa marea aún no ha cambiado. Todavía estoy esperando algún indicio definitivo de que la industria financiera, y Washington por igual, están comprometidas a restaurar las cualidades de imparcialidad, transparencia y estado de derecho que hicieron de nuestro mercado de capitales el más grande del mundo durante 50 años.

* Originalmente publicado como "Where, Oh Where, Is Ferdinand Pecora".