2014 Market Review: ¿Qué sabemos?

Por Lon Jeffries

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Si presta suficiente atención a los medios de comunicación, con el tiempo aprenderá que se pone mucho énfasis en los pronósticos de los expertos, pero se presta poca atención a la precisión de las proyecciones. Cuando comenzó el 2014, había algunas expectativas ampliamente aceptadas con respecto al entorno de inversión. Tomemos un minuto para revisar esas anticipaciones y analizar qué tan precisos resultaron ser.

Una de las creencias más aceptadas universalmente a partir de 2014 fue que las tasas de interés estaban en la cúspide del aumento, y que, en consecuencia, los rendimientos de los bonos caerían. (Por supuesto, esta ha sido la expectativa por alrededor de cinco años, pero esa es una discusión para un momento posterior). Los inversionistas cuestionaron si deberían reducir o eliminar la porción de bonos de sus carteras hasta que se produjera el aumento de la tasa.

Entonces, ¿hemos experimentado el aumento en las tasas de interés que esperábamos? El 1/2/14, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años fue del 3%. A partir del 26/6/14, el rendimiento en la misma nota fue de 2.533%. Eso es correcto: las tasas de interés han disminuido en los últimos seis meses. ¿Los que mantuvieron sus estrategias de inversión y mantuvieron sus posiciones de bonos experimentaron una disminución en el valor de su cartera? Aquí es cómo una variación de diferentes bonos se han realizado en lo que va del año (hasta el 26/6/14):

• Bonos del Gobierno de EE. UU. (IEF): 5.01%
• CONSEJOS DE LOS ESTADOS UNIDOS (TIP): 5.52%
• Bonos Corporativos (LQD): 5.79%
• Bonos Internacionales (IGOV): 4.95%
• Bonos de mercados emergentes (LEMB): 6.43%

¿Qué hay del lado de las acciones de la cartera? En enero, las predicciones para las acciones estaban en todo el mapa: algunas predijeron una corrección total (una pérdida de más del -20%), otras predijeron que seguiríamos avanzando al ritmo de 2013, y la mayoría predijo algo en algún punto intermedio. Sin embargo, había muchos factores que eran motivo de preocupación común.

El temor más aceptado entre los inversores de capital fue la eliminación gradual del programa de evaluación cuantitativa (QE) de la Reserva Federal. A los inversores les preocupa que la Fed comience a reducir la cantidad de préstamos que el gobierno compraría a los bancos comerciales cada mes, lo que reduciría la disponibilidad de capital en la economía. Históricamente, menos dinero en el sistema lleva a menos inversiones en nuevos negocios, menos innovación y menos empleos creados.

Entonces, ¿fue la reducción del alivio cuantitativo de la Fed un temor legítimo? De hecho, esta posibilidad ha llegado a buen término. En diciembre, la Fed estaba comprando $ 85 mil millones por mes de activos financieros a bancos comerciales y otras instituciones privadas. La Reserva Federal ha reducido esta cantidad mensual durante cada reunión que ha celebrado este año, y esa cantidad ahora se ha reducido a $ 35 mil millones por mes. Sin embargo, la pregunta clave es qué impacto ha tenido esto en el mercado de valores. Aquí es cómo una amplia canasta de acciones se han realizado en lo que va del año (hasta el 26/6/14):

• Acciones de casquete grande (IVV): 6.90%
• Acciones de casquillo medio (IJH): 6.44%
• Acciones de casquete pequeño (IJR): 2.13%
• Acciones extranjeras (IEFA): 3.87%
• Mercados emergentes (IEMG): 4.58%
• Bienes Raíces (IYR): 15.49%
• Productos básicos (DJP): 8.82%
• Oro (GLD): 9.14%

El último punto de vista generalizado a principios de año fue que el 2014 probablemente sea un año más volátil que lo que experimentamos en 2012 o 2013. Hubo mucho ruido con respecto a las valoraciones y los índices de PE son demasiado altos, la preocupación por la guerra en Ucrania, el consenso de que China estaba a punto de experimentar un drástico descenso tanto en las importaciones como en las exportaciones, y la sensación general de que el mercado estaba en condiciones de sufrir un retroceso significativo (si no saludable).

Entonces, ¿2014 ha sido un paseo salvaje? El S&P 500 cayó un 5,51% desde el 22/01/14 hasta el 2/03/14, y un 3,89% desde el 4/2/14 hasta el 4/11/14. ¡Estas son las únicas reducciones de más del 2% que el S&P 500 ha experimentado durante todo el año! Además, a partir del 26/6/14, el S&P 500 ha pasado 48 días consecutivos sin un movimiento ascendente o descendente superior al 1%, ¡el tramo más largo desde 1995! Según los estándares históricos, 2014 se considera un viaje muy suave.

La lección más importante inherente a estos números es que las expectativas del mercado son esencialmente inútiles. Cerca del comienzo del año, la gran mayoría de los expertos anticiparon que las tasas de interés aumentarán, los valores de los bonos caerán y la volatilidad aumentará. Desafortunadamente, los expertos que hacen proyecciones rara vez se limitan a sus pronósticos inexactos y se les permite seguir ganándose la vida demostrando que no tienen mayor conocimiento que el inversionista promedio.

Por supuesto, esto no quiere decir que las tasas de interés nunca aumentarán, que los valores de los bonos nunca disminuirán, y que el mercado no volverá a la montaña rusa que es. De hecho, todas esas cosas son ciertas para suceder. Desafortunadamente, cualquiera que conteste para conocer la parte incierta de esta ecuación, cuando, es probable que no sepa más que tú o yo. Por este motivo, el camino más probable hacia el éxito financiero es tener y seguir una estrategia de inversión diversificada que coincida con un plan financiero detallado.