Definición subordinada y ejemplo |

Qué es:

Subordinado significa "clasifica debajo". En finanzas, el término usualmente se refiere a los reclamos que un acreedor tiene sobre los activos de una compañía en relación con otros acreedores.

Cómo funciona (Ejemplo):

Cuando algo está subordinado, se clasifica por debajo de los reclamos de otros inversionistas. El opuesto al subordinado es "senior".

Un reclamo subordinado sobre los activos de una compañía se paga solo después de que se hayan pagado los reclamos que son senior. Por ejemplo, supongamos que la Compañía XYZ tiene $ 100 millones en activos, pero ha presentado la bancarrota del Capítulo 7 y está liquidando. Supongamos también que la Compañía XYZ tiene $ 125 millones en deuda total en las siguientes categorías: $ 95 millones de deuda senior Serie A, $ 10 millones de deuda subordinada Serie B y $ 20 millones adeudados a proveedores (llamados acreedores generales).

La Serie Los acreedores B están subordinados a los acreedores de la Serie A. Entonces, de los activos de $ 100 millones de la Compañía XYZ, los acreedores de la Serie A ahora poseen $ 95 millones de ellos. Esto deja solo $ 5 millones para los otros tenedores de bonos de la Serie B. Aunque esto no devuelve todos los $ 10 millones que se les deben, es mejor que nada, que es lo que recibirán los proveedores (a quienes se les deben $ 20 millones) en esta situación.

En general, el nivel más alto de la deuda que tiene una compañía es su deuda "asegurada". La deuda asegurada está garantizada por algún activo específico, generalmente tierra, equipo o efectivo, que debe reservarse para que los deudores garantizados sean pagados sin importar qué (similar a una casa como garantía de una hipoteca).

Después de los tenedores de deuda senior garantizados, otros prestamistas tienen cada vez menos reclamos sobre activos. Debentures (que no están garantizados, lo que significa que no hay colateral anulado) están subordinados a la deuda garantizada. Los acreedores generales y las obligaciones subordinadas se encuentran en la parte inferior del tótem del prestamista como el más subordinado de todos los acreedores. Los accionistas están subordinados a todos los acreedores, por lo que casi nunca reciben nada en caso de liquidación.

Por qué importa:

Cuanto más subordinado el acreedor, más débil es su demanda sobre los activos de la compañía. Cuanto más débil es esta afirmación, mayor es el riesgo de que el acreedor no tenga nada si el prestatario incumple. Esta es la razón por la que cuanto más subordinado es un valor, mayor es el rendimiento que demandan los inversores. Esta es también la razón por la cual los accionistas siempre deben exigir una tasa de rendimiento más alta que los tenedores de bonos.

La diferencia en los retornos entre la deuda principal de una compañía y su deuda subordinada puede no ser grande si el prestatario es excepcionalmente solvente. Pero para los prestatarios menos solventes, la propagación puede ser significativa. Si el acreedor o tenedor de bonos confía en la capacidad de la empresa para pagar, los mayores rendimientos asociados con los valores subordinados pueden presentar oportunidades excepcionales.