¿Será este país el "camino de la seda" del siglo XXI? |

El río Bosphorus, que divide las secciones oriental y occidental de Estambul, también se considera como la línea divisoria entre Asia y Europa. De hecho, esa ubicación ha permitido a Turquía desarrollar sólidas relaciones comerciales en todas direcciones.

A medida que la economía mundial se recuperó de la crisis de 2008, el rápido crecimiento del papel de Turquía en el comercio mundial ayudó al país a atraer grandes sumas de dinero extranjero, lo que provocó 9% del crecimiento del PIB en 2010 y nuevamente en 2011.

Entonces, el milagro turco terminó bruscamente. Los cuellos de botella inflacionarios aparecieron en la economía, lo que eventualmente llevó a los banqueros centrales a elevar las tasas de interés a casi dos dígitos. Y el frenesí de las inversiones llevó a Turquía a registrar grandes déficits comerciales, lo que llevó a los economistas en 2013 a categorizar al país como uno de los "Frágiles Cinco".

Agregando insultos, los socios comerciales locales, como Egipto y Siria, vieron colapsarse sus economías en medio de la agitación política. Y Europa, que había estado haciendo propuestas sobre una eventual entrada turca en la OTAN, disminuyó su ardor por el país, y las perspectivas de una inminente entrada de la OTAN se han desvanecido desde entonces.

Avance rápido hasta el tercer trimestre de 2014, y el turco la economía está creciendo a un ritmo del 2%, lo que los economistas creen marcará el final del ciclo. Mientras tanto, la inflación es otra preocupación, situándose justo por debajo del 9%. El sombrío entorno actual puede explicar por qué el mercado bursátil turco se encuentra entre los más baratos del mundo: según Bloomberg, el índice Borsa Istanbul 100 cotiza solo por 10,3 veces las ganancias proyectadas para 2015.

El cambio

En los últimos pocos meses, se han producido una serie de eventos que ayudarán a la economía turca a estabilizarse en los próximos trimestres y quizás aumenten en los próximos años.

Aunque Turquía ha expresado su preocupación por las tendencias cada vez más expansionistas de Rusia, el país ha mantenido una postura oficial de neutralidad. Eso puede ayudar a explicar por qué Vladimir Putin anunció recientemente un deseo de construir un gasoducto de gas natural en Turquía en lugar de un oleoducto planificado para la Unión Europea, que parecía cada vez menos probable ya que las tensiones empeoraron entre Rusia y Europa. Rusia también promete enviar ese gas a Turquía con un descuento del 6% a las tasas actuales del mercado.

Los precios más bajos del gas serían una ayuda clara. El país ya gasta $ 55 mil millones al año en importaciones de energía, lo que equivale al 6,5% del PIB. Por supuesto, gran parte de esa pestaña de energía está relacionada con el petróleo crudo también. Y la brusca caída de los precios del petróleo también generará una ganancia inesperada para la economía turca. Según el ministro de Finanzas turco, Mehmet Simsek, cada caída de $ 10 en el precio del petróleo ha reducido los costos de importación de Turquía en alrededor de $ 5 mil millones.

Los ahorros están ayudando a Turquía de dos maneras importantes:

Primero, ayuda al el país domestica un gran déficit comercial, que es una preocupación que los inversores globales han expresado en los últimos años.

En segundo lugar, reducirá las presiones inflacionarias, permitiendo que el Banco Central termine su campaña de alza de tasas y comience a recortar las tasas de interés. Será un proceso lento, que probablemente tendrá lugar en varios trimestres, pero para el 2016, la economía turca ya no será reprimida por este viento en contra de la tasa de interés.

Para cuando ese escenario se desarrolle, ¿crees que el turco el mercado de valores seguirá cotizando alrededor de 10 veces las ganancias futuras? Si el crecimiento corporativo turco rebota en tándem, entonces la respuesta es no.

Tal como está, los analistas de mercado creen que las ganancias turcas ya tocaron fondo este año y crecerán un sólido 14% en 2015. Es demasiado pronto para especular sobre las ganancias de 2016, pero de todos modos no es así como debería pensar en mercados emergentes como Turquía. En cambio, concéntrese en la dinámica a más largo plazo. Y pocos países poseen la infraestructura y el posicionamiento regional que tiene Turquía.

Índice Borsa Estambul 100 (XU100) - Estado de resultados

	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Ingresos	4,391	2,345	3,036	3,524	2,793	3,874	3,178.55	3,245	3,705
Crecimiento	74,4%	-46,6%	29,5%	16,1%	-20,8%	38,7%	-17.9%	2.1%	14.2%

Fuente: Bloomberg

Mientras tanto, los gobiernos europeos se están dando cuenta de que pueden haberse equivocado al alejarse de esta dinámica economía. Una delegación de Bruselas llegó esta semana para buscar formas de fortalecer los vínculos. Es una buena noticia en Turquía, que todavía pretende convertirse en una de las principales economías orientadas al comercio.

Los acuerdos con Rusia, Europa y su propio patio trasero del Medio Oriente pueden ayudar a Turquía a ser el "camino de la seda del siglo XXI".

Riesgos a considerar: La batalla con ISIS ha tenido solo un impacto tangencial en la economía turca hasta el momento, pero si el conflicto se expande, entonces podría desestabilizar la economía turca.

Acción a tomar -> El mejor momento para invertir en cualquier mercado emergente es cuando el crecimiento económico ha tocado fondo y las tasas de inflación han alcanzado su punto máximo. Ese parece ser el caso en Turquía, ya que las tasas deberían bajar lentamente en 2015, justo en un momento en que otras dificultades económicas comienzan a disminuir. Los economistas creen que la economía crecerá alrededor del 3% este año, y se elevará al 4% en 2016. Mirando hacia la última parte de la década, Turquía es capaz de un crecimiento anual del PIB del 5% al ​​7%, una tasa que el Las economías de EE. UU. Y Europa pueden no volver a ver nunca más. Medido con la baja relación precio-ganancias actual, hace que este sea un buen momento para seguir investigando invirtiendo en Turquía.

La mejor forma de invertir en Turquía: iShares MSCI Turkey ETF (NYSE: TUR) , que tiene una relación de gastos del 0,61%. El fondo tiene una ponderación del 43% en bancos turcos y otro 25% en empresas de consumo y de comunicaciones. El fondo ha generado una ganancia anualizada del 4% en los últimos cinco años, lo que subraya los recientes desafíos económicos del país. Pero esa baja rentabilidad relativa reciente (a los índices del mercado desarrollado) puede preparar el escenario para un rendimiento superior eventual, considerando la naturaleza zigzagueante y accidentada de los rendimientos de los mercados emergentes en relación con EE. UU. Y Europa.

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Este artículo fue publicado originalmente en StreetAuthority.com: ¿Será este país el 'Camino de la Seda' del siglo XXI?