¿Por qué comprar un bono es como casarse con Tiger Woods?

Las celebridades se divorcian al doble que nosotros, meros mortales, según un informe de The Marriage Foundation.

Eso es probable que se espere cuando muchos de ellos se casan después de conocerse por aproximadamente 10 minutos; pero a menudo, los divorcios de celebridades también son el resultado de aventuras deshonestas con amas de casa, directores, compañeros de reparto o, en algunos casos, parece, a cualquiera que camine por la calle.

Estas promesas rotas: amar y honrar pueden ser muy caro para las luminarias: Mel Gibson bifurcó más de $ 425 millones a Robyn Gibson después de descubrir que tenía una novia y un hijo amoroso, Arnold Schwarzenegger presuntamente le pagó a Maria Shriver al menos $ 250 millones después de que descubrió que tenía un hijo con la criada, y Elin Nordegren regresó a Suecia con un informe de $ 750 millones después de su divorcio del ícono del golf Tiger Woods.

La moraleja de la historia es que romper promesas se vuelve costoso, y esa regla se aplica también en el mundo de los negocios, especialmente cuando las empresas piden dinero.

Aquí hay algunos términos que debe saber para comprender esas promesas y qué sucede cuando están rotas.

Contrato de fideicomiso

Un contrato de fideicomiso es un contrato formal entre un emisor de bonos (el prestatario) yb ondholders (los prestamistas). Es como un acuerdo prenupcial: establece los detalles de todos los términos y condiciones de los bonos, como el día exacto de su vencimiento, el calendario de los pagos de intereses y cómo se calculan, así como los detalles de cualquier especial caracteristicas. También establece reglas sobre cómo el emisor puede y no puede administrar su dinero.

Estas reglas se llaman convenios.

Convenios

Un pacto es una promesa solemne. Hay dos tipos principales de convenios.

Convenios operativos a menudo requieren que los prestatarios mantengan sus activos físicos de acuerdo con ciertos estándares, cumplan con los requisitos mínimos de divulgación, participen solo en líneas comerciales permisibles o mantengan un cierto nivel de seguro.

Los convenios financieros son frecuentemente proporciones que el prestatario debe mantener por encima o por debajo (relación de deuda por capital de 2: 1 o tasa de cobertura de intereses, por ejemplo), pero generalmente también existen restricciones en los niveles de deuda y mínimo requisitos de capital Los convenios financieros generalmente limitan la compra de nuevos activos del prestatario, los cambios en el control, el uso de los fondos prestados y el pago de dividendos (para que los accionistas no puedan votar para pagar enormes dividendos, sin dejar nada a los acreedores). Algunos también pueden limitar los paquetes de compensación de los oficiales.

El contrato de fideicomiso proporciona fórmulas detalladas para calcular las razones y los límites de los convenios.

¿Por qué los prestamistas adjuntan convenios para emitir bonos y préstamos? Para asegurarse de que el prestatario opera de una manera financieramente prudente que la mayoría asegura que pagará la deuda. En otras palabras, el prestamista quiere asegurarse de que la compañía no vaya a explotar su dinero y endurecer a todos.

Puede comprender, entonces, por qué a los prestamistas les gusta poner tantos convenios estrechos a un prestatario como puedan. Es por eso que los prestatarios generalmente negocian los convenios más flexibles que pueden. Su argumento es que quieren libertad para tomar decisiones y tomar riesgos que en última instancia podrían beneficiar a los prestamistas y los accionistas.

Predeterminado

La violación de un convenio puede desencadenar un incumplimiento técnico. Esto significa que a pesar de que el prestatario está haciendo los pagos a tiempo, no está operando dentro de los lineamientos acordados y está aumentando el riesgo de falta de pago a los ojos del prestamista o de los tenedores de bonos.

El incumplimiento técnico es algo muy malo. A menudo los prestatarios tienen una cierta cantidad de tiempo para remediar (o "curar") los incumplimientos técnicos (por ejemplo, el prestatario debe reducir su proporción de deuda a capital en 30 días), pero los incumplimientos técnicos a menudo reducen la calificación crediticia y las acciones del prestatario. precio.

Si el prestatario no se cura antes de la fecha límite, los prestamistas usualmente tienen el derecho de solicitar el préstamo, es decir, hacer que el prestatario pague toda la deuda de inmediato. Esto también es algo muy malo. Si el prestatario no puede hacer ese gran pago (lo cual no es inusual), entonces el prestamista se apodera de la garantía o incluso del inventario del prestatario o de las cuentas bancarias.

Las agencias de calificación como Moody's y Standard & Poor's investigan y analizan las empresas en un esfuerzo por medir su riesgo de incumplimiento en una seguridad en particular. El resultado de su trabajo son las calificaciones crediticias que los inversores pueden rastrear y comparar con otros emisores.

The Investing Answer: Las promesas pueden ser difíciles de mantener, especialmente cuando esa linda rubia te está guiñando un ojo, pero eso no las promesas medias no tienen que cumplirse.

La próxima vez que compre un bono, obtenga una copia del contrato de fideicomiso y léalo. Verá cuánto espacio tiene que coquetear una empresa.