Supercomité reduce el gasto en defensa: lo que significa para usted |

Asegúrese de marcar el 23 de noviembre en su calendario.

Esa es la fecha límite para que el Congreso apruebe, y el Presidente firme, los principales cambios presupuestarios que está elaborando la "supercomisión" bipartidista.

Recuerde que el último acuerdo, firmado a principios de agosto, le asignó a este grupo un gran desafío: crear una amplia gama de recortes presupuestarios seleccionados o vivir con las consecuencias de los recortes automáticos del gasto que no dejan piedra sin remover.

Esas son malas noticias para los inversores, ya que podríamos ver que la historia se repite de una manera muy desagradable.

En este punto, los demócratas y los republicanos están lejos de un acuerdo. Los demócratas han ofrecido $ 3,2 billones en recortes de gastos, junto con $ 1,3 billones en nuevos impuestos.

Los republicanos están de acuerdo con los recortes de gastos, pero no insisten en nuevos impuestos.

Como ninguna de las partes está lista para parpadear hasta ahora, cada vez es más evidente que los recortes automáticos llegarán pronto al presupuesto.

Esta es una noticia horrible para el sector de defensa y los inversores que poseen acciones en estas compañías. Los recortes en el gasto militar ya cuentan con el apoyo de la mayoría de los demócratas, y un creciente número de halcones deficitarios en el Partido Republicano también está dispuesto a recortar los gastos del Departamento de Defensa (DoD).

Aún así, un presupuesto negociado será mucho más amigable para el DoD que los recortes automáticos que pueden tener lugar el 23 de noviembre.

¿De cuánto dinero estamos hablando?

Aproximadamente $ 454 mil millones del próximo DoD presupuesto. Eso es más de un tercio de todos los cortes automáticos planificados que se llevarían a cabo. Y estos recortes se suman a los $ 350 mil millones en recortes previamente acordados como resultado del acuerdo presupuestario de este verano.

Es probable que el número de soldados en servicio activo se reduzca, pero es imposible deshacerse rápidamente de decenas de miles de soldados, obturan docenas de bases militares y se retiran de regiones estratégicas clave de todo el mundo. Esta es una posibilidad a largo plazo, pero no a corto plazo.

En su lugar, busque que el presupuesto sea demasiado duro para los contratistas de defensa, quienes viven de contratos lucrativos para construir aviones, barcos y aviones de miles de millones de dólares. sistemas de seguridad.

Merrill Lynch dice que el gasto de los contratistas de defensa se reducirá un 3,3% anual durante los próximos cinco años, e incluso este número puede ser optimista. El gasto en defensa ha aumentado del 3% del producto interno bruto en la década de 1990 a un actual 4,8%. Un retorno a ese nivel del 3% representa una caída del 35%.

Los analistas de Merrill observan que desde que la Operación Libertad Duradera comenzó en octubre de 2001, el gasto en defensa y seguridad aumentó un 74%.

# - ad_banner_2 - # "En nuestra opinión, esta tendencia del presupuesto de defensa es insostenible teniendo en cuenta el contexto político y económico actual. Esperamos que el presupuesto disminuya y vuelva a la media, particularmente a medida que disminuyan nuestras operaciones en Iraq y Afganistán. ", es bastante notable que las acciones de defensa se negocien como si fuera un negocio como siempre.

Claro, las acciones de defensa se han debilitado, pero no tanto como se podría imaginar.

De hecho, el PHLX Defense Sector Index, contiene una canasta de acciones en la industria, permanece aproximadamente un 100% por encima de los mínimos observados en 2009.

El dolor de un corte profundo en defensa se extendería a todos los niveles

Por ejemplo:

• Boeing Co. (NYSE): BA) actualmente tiene 30,000 trabajadores empleados en la próxima generación de reabastecimiento aéreo petroleros Este es un proyecto caro que ya se vio obstaculizado por la falta de apoyo generalizado en el Pentágono.

• El programa de aviones V-22 Osprey de rotor inclinado de Textron Inc. (NYSE: TXT) también puede terminar en la tabla de cortar.

• General Dynamics (NYSE: GD) puede perder un contrato lucrativo para actualizar los tanques Abrams.

• Raytheon (NYSE: RTN) Sistema de misiles Patriot también puede reducirse bruscamente.

• Lockheed Martin (NYSE: LMT) , Northrup Grumman (NYSE: NOC) y BAE Systems han invertido fuertemente en el programa de combate de ataque conjunto F-35, que ya está plagado de sobrecostos masivos. Esto lo convierte en un objetivo fácil para los cortadores de presupuesto en el Pentágono. A su ritmo actual, el programa podría costar $ 1 billón durante los próximos 10 años a menos que se reduzca.

"Los programas que no pueden cumplir con el cronograma, que no pueden cumplir con los costos … están en gran peligro y serán muy "El almirante Mike Mullen, quien recientemente se jubiló como presidente del Estado Mayor Conjunto, dijo en una audiencia en el Congreso de septiembre.

El impacto en los beneficios

Curiosamente, los analistas de Wall Street todavía tienen que cocer los presupuestos existentes. recortes acordados este verano, sin mencionar los recortes que pueden llegar a la cinta después del 23 de noviembre. Se espera que Lockheed Martin, por ejemplo, vea las ganancias por acción (EPS) en realidad aumenten 13% en 2012 a un récord de $ 8.53, según consenso pronósticos.

Se espera que las ganancias por acción de Raytheon aumenten alrededor del 9% a $ 5,43. Se espera que las ganancias por acción de Textron aumenten 45% a $ 1.67.

Los analistas probablemente piensen que cualquier recorte importante no tendrá lugar hasta el 2013 y más allá, pero probablemente subestiman la velocidad con la que el Pentágono podría cambiar la trayectoria. de muchos programas clave.

El Secretario de Defensa, Leon Panetta, ya ha notado que se generará un sentido de urgencia una vez que se aclaren los asuntos presupuestarios. Al igual que muchos otros en Washington, Panetta ha expresado su profunda preocupación sobre la aplicación de los recortes presupuestarios automáticos, en lugar de una solución negociada.

Tristemente, tal resultado parece menos probable con cada semana que pasa. Faltan tres semanas para llegar a un acuerdo, el tiempo se está agotando.

La respuesta inversora: Es difícil imaginar un escenario en el que se conserven los niveles actuales de defensa estadounidense, y por ahora el sector de defensa parece barato. como la mayoría de las acciones que cotizan por un poco menos de 10 veces las ganancias. Pero si las ganancias comienzan un declive secular, como cada vez parece más probable, entonces ese múltiplo ya no es tan atractivo.

Tendremos una mejor idea de qué contratistas de defensa son más vulnerables a los recortes presupuestarios del Departamento de Defensa a principios de 2012 como nuevos planes están articulados. Antes de eso, simplemente sería más prudente acortar el iShares Dow Jones U.S. Aerospace ETF (NYSE: ITA) , que tiene una gama de valores de defensa. Otra opción es el PowerShares Aerospace Defense ETF (NYSE: PPA) . Incluso si no está dispuesto a reducir este grupo de acciones, puede ser un momento prudente venderlas ahora si posee acciones, ya que es difícil ver un potencial alcista en un entorno tan desafiante.