A veces, 'comprar y mantener' no es la estrategia de inversión correcta

Me gusta usar la analogía de construir un velero. Hay todo tipo de veleros: carreras en el océano, cruceros costeros, navegantes diurnos y exploradores de aguas azules, por nombrar algunos. Estos barcos reaccionan al viento y las olas de maneras muy diferentes. Si bien un barco de aguas azules puede ser lento y fuera de lugar en el lago Tahoe, puede ser el único tipo de barco que puede resistir con seguridad una gran tormenta en el mar. Con un crucero costero, el mejor consejo cuando el clima se torna peligroso puede ser correr hacia la orilla, mientras que el bote de aguas azules puede seguir navegando. Los barcos tienen misiones y están diseñados para ciertos propósitos, y uno nunca debe navegar en un barco en condiciones que no está diseñado para soportar.

Su cartera no es diferente. Tienes que preguntarte, ¿cómo está diseñada mi cartera? ¿Y ese diseño está destinado a soportar esta tormenta (comprar y mantener), o es la acción correctiva apropiada?

Ahora es un momento excelente para realizar una revisión formal de la cartera que se centra en el propósito, creación y diseño de su cartera, que le ayudará a responder la pregunta de si “comprar y mantener” tiene sentido para usted en este momento. La revisión debe cubrir tres áreas principales: política de inversión, gastos y rendimiento.

Con la volatilidad actual del mercado, la evaluación de su cartera debe centrarse en la política de inversión, que consta de tres partes: la Declaración de la Política de Inversión, la implementación y la ejecución en curso.

Tener un plan no es suficiente

Cada cartera debe tener una Declaración de Política de Inversión. Lo ideal es que el IPS esté por escrito, para que pueda evaluar el documento a lo largo del tiempo y asegurarse de que sigue siendo adecuado para sus objetivos. El IPS debe establecer claramente la filosofía de inversión, cómo se implementará, el proceso de evaluación y qué hacer durante las principales recesiones del mercado. Si su plan es comprar y mantener, esa debe ser la estrategia establecida en el IPS. Si no tiene un IPS, debería considerar crear uno inmediatamente. Nunca construirías una casa, un bote o incluso una casa en el árbol para los niños sin un plan escrito.

Tener el IPS es solo el primer paso. A continuación, debe asegurarse de haber implementado el plan. ¿Se asigna la cartera como se indica en el IPS? ¿Está realizando un seguimiento y una evaluación comparativa de sus inversiones y su cartera de manera adecuada para sus objetivos? Si el IPS es el modelo para su barco, la implementación es la etapa de construcción. Si el barco requirió tres mamparos para la integridad estructural, ¿construyó tres o cambió sobre la marcha y construyó solo dos?

La pieza final de la política de inversión es la ejecución. En lo que se refiere a su cartera, la ejecución es la implementación final del IPS y la administración continua de la cartera como se describe en el IPS. Separamos la implementación de la ejecución porque a veces la implementación general es correcta y sigue el IPS, pero la ejecución final es defectuosa.

Como la ejecución puede salir mal

Por ejemplo, el IPS puede decir que el 20% de su cartera se invertirá en acciones de grandes empresas de EE. UU. La implementación consistió en evaluar a muchos gerentes activos, y seleccionar y monitorear su desempeño en relación con un punto de referencia, digamos el S&P 500. Todo bien hasta ahora.

>> MÁS: Cómo saber si tu portafolio es un ganador.

Luego, la ejecución final vio la compra de tres fondos mutuos administrados activamente, cada uno completamente diversificado. Esto obtiene una calificación de F en la ejecución, debido a una inversión diversificada y administrada activamente en un oxímoron. El objetivo de la administración activa es seleccionar valores que los gerentes creen que superarán al mercado en general. Pero el objetivo de la diversificación es poseer suficientes valores para que ningún valor tenga un efecto significativo en la cartera.

En otras palabras, si la mala elección de un gerente no puede dañar, una razón clásica para la diversificación, una buena elección no puede ayudar. El mismo acto de diversificación anula el beneficio potencial de la gestión activa.

En este ejemplo, el error está compuesto por la selección de tres gerentes diferentes. Menos del 20% de los gerentes superan al mercado, y no hay una forma comprobada de determinar de antemano quién superará. Las probabilidades de tener la suerte de seleccionar a tres gerentes que superen el desempeño son increíblemente pequeñas. Esta “diversificación de gerentes” también va en contra del objetivo mismo de la administración activa. Este es un caso en el que la ejecución se derrumba, aunque existe una clara política de inversión.

La mala ejecución de las estrategias de inversión se vuelve particularmente dañina durante las desaceleraciones del mercado. Como dice el dicho, una marea creciente levanta todos los barcos. Lo mismo puede decirse de la ejecución de un IPS: un mercado de valores en alza ocultará una ejecución deficiente.Con la actual agitación del mercado, la mala ejecución puede estar expuesta.

El único verdadero "comprar y mantener"

Solo hay una filosofía de inversión en la que comprar y mantener es apropiado: una estrategia de cartera diversificada globalmente implementada con una gestión de inversión diversificada y ejecutada con un enfoque disciplinado. (Después de todo, comprar y mantener no debe sugerir una pasividad completa; por ejemplo, aún debe reequilibrar su cartera para cumplir con la asignación de activos establecida en el IPS). Tales estrategias, por ejemplo, con fondos indexados, pueden implementarse y ejecutarse. de muchas maneras.

Un enfoque de inversión como este conduce a "carteras insumergibles". En pocas palabras, el IPS está diseñado e implementado para atravesar los principales movimientos del mercado. Gran parte de su estructura está construida a propósito para tomar los mares agitados. Y si bien puede hacer que se sienta enfermo, continuará a través de la tormenta hasta aguas más tranquilas, y eventualmente lo llevará a su destino de manera segura.

Si su cartera no está diseñada para soportar la tormenta, puede considerar correr hacia un puerto seguro antes de que su barco esté en el fondo del océano.

Scott Leonard es asesor financiero y socio de Navigoe en Redondo Beach, California.

Imagen a través de iStock.