Invertir 101: La proporción de PE

Por Brian McCann

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Como Warren Buffett ha dicho, "El precio es lo que pagas. El valor es lo que obtienes ”.

los precio de un stock en particular está claro para cualquier persona que quiera buscarlo. Simplemente introduzca el símbolo de cotización de acciones en un sitio web financiero y verá el precio actual al instante. Determinación de la valor de una acción no es tan simple. Si bien el precio de una acción es un hecho simple, el valor está sujeto a interpretación y análisis. Las diferentes opiniones de valor explican por qué tanto el comprador como el vendedor pueden alejarse de un comercio de acciones pensando que obtuvieron lo mejor del trato.

Una métrica simple que se usa comúnmente para evaluar los valores de las acciones es la relación precio / ganancias o PE. Puede usarlo con una acción individual o expandirlo para ver el valor de un grupo de acciones o un índice del mercado de acciones como el S&P 500.

Calculando la proporción

La relación PE es una relación simple entre el precio de mercado de una empresa pública y sus ganancias totales.

PE = precio de mercado / ingreso neto

Usted obtiene el precio de mercado al multiplicar el número de acciones en circulación de las acciones de la compañía por el precio actual de las acciones. El ingreso neto es lo que queda de los ingresos de una empresa después de que se hayan pagado todos los gastos e impuestos. Es la ganancia, o el legendario "resultado final".

Tomemos a Microsoft como ejemplo. Mientras escribo esto, el valor total del mercado público de Microsoft es de aproximadamente $ 373 mil millones. En los últimos 12 meses, Microsoft obtuvo $ 20 mil millones en ingresos netos. Así que la proporción de PE para Microsoft es:

MSFT PE = (Precio de mercado de MSFT) / (Ganancia neta de MSFT) = $ 373b / $ 20b = 18.7

También podemos expresar esto por acción:

MSFT PE = (Precio de la acción) / (Ganancias por acción) = 18.7

La proporción de PE es una forma abreviada de expresar el valor de una empresa. Se puede considerar como el precio que los inversores pagan por $ 1 de ganancias. Si comprara acciones de Microsoft, pagaría $ 18.70 por cada $ 1 de ganancias.

Algunas personas prefieren invertir la proporción de PE, que produce una figura llamada rendimiento de ganancias.

Rendimiento de ganancias = (Ingreso neto de MSFT) / (Precio de mercado de MSFT) = $ 20b / $ 373b = 5.35%

Podría comparar esto con otras inversiones potenciales, como un bono del Tesoro a 10 años, que actualmente rinde 2.4%. En comparación con el bono, Microsoft podría considerarse un buen negocio.

Haciendo comparaciones

La proporción de PE también le permite hacer comparaciones rápidas entre empresas. Por ejemplo, Adobe, otro fabricante de software, tiene un PE de 128.5. ¿Por qué alguien posiblemente pagaría $ 128.50 por $ 1 de ganancias para Adobe, pero solo pagaría $ 18.70 por la misma cantidad de ganancias de Microsoft? Hay una serie de razones, y muchas se relacionan con la posibilidad de que en el futuro, Adobe ganará mucho más dinero que hoy. Según el PE de las dos compañías, parece que los participantes del mercado piensan que es mucho más probable que Adobe continúe creciendo a un ritmo rápido en comparación con Microsoft.

Como expliqué en una publicación anterior, la propiedad de acciones es un reclamo sobre los activos y los ingresos de una empresa: incluso ganancias futuras - mientras tengas esas acciones. Entonces, si cree que la compañía tiene buenas perspectivas de crecimiento, podría estar dispuesto a pagar más para ser propietario de ese flujo de ingresos futuros, lo que se traduce en un mayor PE.

Finalmente, además de utilizar la proporción de PE para valorar a una empresa, podemos usar la proporción de PE para valorar un grupo de acciones o el mercado en general. Si pensamos que el índice S&P 500 es solo un conglomerado gigante con 500 divisiones, entonces también podemos calcular su relación de PE. En este caso, el S&P 500 actualmente cotiza alrededor de $ 2,080. Este es el precio de las 500 compañías, ponderado por sus capitalizaciones de mercado. La ganancia de las 500 compañías en los últimos 12 meses, ponderada de manera similar, es de $ 103. Esto produce un PE alrededor de 20.2. Si bien esto es mucho más alto que el promedio histórico de PE para el mercado de aproximadamente 16.6, está muy por debajo del máximo de 46.7 alcanzado en 1999.

La proporción de PE del mercado es una buena herramienta para darle una sensación de valoración histórica. La desventaja es que el índice de PE por sí solo no tiene un gran historial de poder pronosticar rendimientos futuros para las acciones. Las ganancias de mes a mes e incluso de año a año tienden a variar significativamente debido a factores impredecibles. Como resultado, existe una correlación muy baja entre el índice de PE actual y los rendimientos futuros del mercado. Pero no te preocupes. La próxima vez, veremos al hermano mayor de PE para ayudarnos a tener una idea de cómo podrían funcionar los rendimientos a largo plazo.

Este post apareció por primera vez en Nasdaq.

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