Cómo un Dólar en Caída puede revivir la fabricación en los Estados Unidos

Hace casi 20 años, fui a ver al economista Lawrence Kudlow a mi clase de MBA en Georgia Tech. El jefe parlante de CNBC hizo una audaz proclamación: en los próximos años, los EE.UU. se convertirá en una potencia de exportación, creando una creciente marea de excedentes hasta donde alcanza la vista.

Estaba equivocado, totalmente equivocado.

Para el próximo año, 1993, el déficit comercial de los EE. UU. (En términos de productos manufacturados, no servicios) se movería por encima de los $ 100 mil millones.

En 1, importábamos $ 300 mil millones más en bienes que nosotros estaban exportando El déficit comercial se ha incrementado desde entonces; en los últimos cinco años, el déficit comercial de los EE. UU. ha promediado unos asombrosos $ 750 mil millones.

Nuestra sed de petróleo importado explica aproximadamente la mitad del problema. Una mudanza a automóviles mucho más eficientes en combustible podría ayudar a reducir las importaciones de petróleo, al igual que un cambio a automóviles y camiones propulsados ​​por gas natural, ya que los EE. UU. Tienen grandes cantidades de gas natural.

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Sin embargo, es el sector manufacturero que es una preocupación aún mayor. "Ya no fabricamos nada" es un estribillo que se escuchó de las acerías de Ohio a los fabricantes de muebles de Carolina del Norte. De acuerdo con la Oficina de Estadísticas Laborales, el empleo en la industria manufacturera se ha reducido en un tercio en la última década a alrededor de 12 millones de personas.

Por qué un Dólar en Caída renovará el vigor en el Sector Industrial de los EE. UU.

Pero están surgiendo señales de que el largo declive del sector industrial de EE. UU. Está llegando a su fin, y el pronóstico alcista de Kudlow de hace 20 años realmente parece venir cierto en la próxima década. Para ver por qué, tiene que ver lo que está sucediendo en China, Japón y Alemania, los otros tres mayores productores de bienes industriales del mundo.

Comencemos con Japón. Ese país ha visto cómo su divisa, el yen, se dispara para registrar alturas contra el dólar. Eso significa que Japón, que ha enviado miles de millones de dólares en bienes a nuestras costas en las últimas cuatro décadas, se ha convertido en un lugar muy caro para hacer negocios.

Eso puede explicar por qué el auto gigante Toyota (NYSE: TM)) sugirió recientemente que podría cerrar algunas fábricas japonesas y aumentar la producción en otros lugares. El hecho de que el dólar haya perdido mucho terreno frente al yen significa que las fábricas de Toyota en los EE. UU. Se han convertido en un negocio de menor costo.

En una línea similar, la moneda china, el yuan, también ha comenzado a borde en valor Es un proceso lento, pero con el tiempo, los enormes superávits comerciales de China crean una gran presión sobre la moneda, forzándola a subir una vez que China decida repatriar toda su moneda devengada en el extranjero.

De preocupación adicional en China, los trabajadores han estado recibiendo importantes aumentos salariales en los últimos años, y un creciente número de empresas estadounidenses que operan en fábricas chinas de bajo costo están reevaluando sus estrategias. Un estudio realizado en agosto de 2011 por Boston Consulting Group concluyó que "la abrumadora ventaja de costos de fabricación de China sobre Estados Unidos se está reduciendo rápidamente … los crecientes salarios chinos, la mayor productividad estadounidense, un dólar más débil y otros factores prácticamente cerrarán la brecha entre EE. UU. Y China. "

Un escenario similar puede eventualmente jugarse frente a Alemania, tal vez en los EE. UU. rival más sofisticado cuando se trata de maquinaria de precisión de alta gama. La destreza de las exportaciones alemanas se ha visto ligada al hecho de que se beneficia de un euro debilitado por países de la UE rezagados como Grecia y España.

Un creciente número de economistas piensa que Alemania necesitará romper su unión monetaria con las naciones más débiles, y lo que surja de la crisis reflejará una moneda más fuerte en uso por Alemania. Traducción: el dólar estadounidense se debilitará, lo que hará que nuestros automóviles, tractores y otros productos manufacturados tengan precios más competitivos en Alemania.

Así como nuestros principales rivales comerciales han visto o verán que sus monedas se fortalecen, EE. UU. se espera que su moneda caiga en valor, simplemente debido a los déficits comerciales pasados ​​masivos señalados anteriormente. Al generar déficits comerciales, un país debilita automáticamente su moneda ya que los bienes adquiridos deben pagarse en la moneda del país receptor.

La única razón por la cual el dólar aún no se ha debilitado es porque se ha visto como un puerto seguro en estos tiempos tormentosos. Cuando la crisis económica mundial disminuya, se espera que el dólar reanude su trayectoria descendente constante que estaba en marcha a mediados de la década pasada.

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En pocas palabras, un dólar más débil significa que nuestros productos son menos costosos en los mercados extranjeros y en otros países "Los productos se vuelven más caros aquí en los EE. UU. Eso significa un impulso para los productos estadounidenses tanto aquí como en el extranjero.

¿Quién se beneficiará? La lista es casi demasiado larga para contar.

La clave es enfocarse en sectores que enfrentan competencia en las economías más avanzadas. Los bienes de baja tecnología y mano de obra intensiva, como la ropa, los textiles, las alfombras y los juguetes, siempre se fabricarán en países súper baratos como India, Pakistán y Vietnam. Sin embargo, un producto que requiera una amplia ingeniería y técnicas avanzadas de producción se fabricará cada vez más en los Estados Unidos.

Piense en los autos como ejemplo. La producción se ha vuelto altamente automática y las principales compañías automotrices utilizan una fuerza de trabajo más pequeña pero más sofisticada para eliminar las fallas en la línea de producción. Un empleado típico de la industria automotriz de EE. UU. Ahora gana aproximadamente dos tercios de lo que gana su homólogo alemán, y esa brecha salarial solo es probable que crezca.

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La respuesta inversora: Estados Unidos ha tenido déficits comerciales durante tanto tiempo que es difícil concebir superávits comerciales. Pero por una serie de razones, una fuente clave de debilidad económica de Estados Unidos parece estar a punto de convertirse en una fuente de fortaleza económica en los Estados Unidos.

¿Quiere participar en el crecimiento potencial del sector industrial de los EE. UU.? En lugar de centrarse en las acciones individuales y el riesgo inherente a la empresa inherente que aportan, los inversores pueden elegir entre fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa para ganar exposición al sector industrial. Por ejemplo, el fondo SPDR Select - Industrials (NYSE: XLI) posee una amplia gama de acciones industriales, muchas de las cuales tienen un precio barato en este momento debido a preocupaciones económicas globales. El Vanguard Industrial ETF (NYSE: VIS) es otra opción sólida.