El hecho de que las arenas petrolíferas incluso existen en Estados Unidos puede sorprender a algunos.

No solo existen, sino que estas compañías de arenas petrolíferas de Utah ya prometen ofrecer una ventaja competitiva frente a la versión canadiense.

Por ejemplo, uno de los principales desafíos de las arenas petrolíferas canadienses es su ubicación en el remoto norte parte de Alberta. Es extremadamente costoso conseguir suministros, equipos y gente tan al norte. Del mismo modo, los operadores canadienses tienen que pagar fuertes peajes para enviar el petróleo a las refinerías de la Costa del Golfo.

American Sands Energy (OTC: AMSE)

es diferente. También es una compañía de arena de petróleo, pero se encuentra cerca de Sunnyside Utah (150 millas al sureste de Salt Lake City). Simplemente pueden cargar su producción de petróleo en un tren y enviarlo a una de las seis refinerías que operan dentro del estado.

La segunda ventaja que American Sands Energy y sus pares de Utah tienen sobre las arenas petrolíferas canadienses es que el desarrollo en Utah es va a ser mucho más respetuoso del medio ambiente. Aquí está el por qué. Los depósitos de Utah son extremadamente secos, lo que significa que el desarrollo del petróleo no da como resultado la producción de agua. Esto elimina la necesidad de estanques de relaves. En pocas palabras, los estanques de cola se utilizan como un contenedor para el aceite residual que queda después del procesamiento de las arenas petrolíferas.

Los estanques de cola son una complicación bastante complicada para las arenas bituminosas canadienses. Son caros de mantener y peligrosos para el medio ambiente y la vida silvestre. Debido a que los depósitos de Utah no los requieren, son más respetuosos del medio ambiente y los costos de manejo del agua se reducen.

Además, AMSE estima que sus costos de energía podrían ser hasta un 60% inferiores a los de las operaciones de arenas petrolíferas canadienses porque no requieren costosas instalaciones de generación de vapor.

Los costos operativos más bajos, los costos de transporte reducidos y la mayor compatibilidad con el medio ambiente son algunas de las ventajas significativas. Pero eso no es todo.

Según un informe de un tercero, AMSE controla un recurso estimado de aproximadamente 150 millones de barriles de bitumen recuperable.

En marzo de 2014, AMSE presentó su solicitud de permiso de operación ante el Departamento de Utah. petróleo, gas y minería. La producción inicial desde la ubicación de Sunnyside está planificada en 5.000 barriles por día. Pero eventualmente, AMSE planea llevar la producción a 50,000 barriles por día desde su base de recursos existente.

Además de su base de recursos existente de 150 millones de barriles, American Sands Energy tiene el potencial de acceder a otros 950 millones de barriles en parcelas adyacentes de tierra. Ese es un potencial de crecimiento significativo.

Este es el tipo de apalancamiento para los barriles de petróleo en el suelo que me interesa. American Sands Energy es una empresa pequeña, pero tiene una trayectoria interna en el desarrollo de casi mil millones de barriles de petróleo.

El plan inicial para AMSE es desarrollar una operación minera de 5.000 barriles por día. Se espera que el costo total de capital sea de $ 75 millones, lo que equivale a $ 15,000 muy atractivos por barril.

En ese $ 80 WTI (el precio actual es de $ 100) American Sands Energy cree que puede generar $ 40 millones de EBITDA. A $ 100 WTI, el EBITDA de American Sands Energy sería más cercano a $ 65 millones.

Suponiendo que todas las acciones preferidas de la Serie A se conviertan en comunes, hay alrededor de 50 millones de acciones en circulación (sin deuda neta) que por debajo de $ 25 millones.

Eso significaría que AMSE está cotizando en aproximadamente una vez el EBITDA proyectado (a $ 80 WTI) por 5.000 barriles por día de producción. A $ 100 más el EBITDA proyectado de los precios del petróleo, la compañía estaría cotizando por debajo de una vez.

Creo que una mejor medida hoy para evaluar el valor sería comparar la cantidad de petróleo que tiene American Sands Energy en relación con el precio al que barriles de recursos de arenas petrolíferas se han vendido en un estado no desarrollado. Eso básicamente nos daría una idea de lo que vale este aceite como lo es actualmente.

De nuevo, suponiendo que las acciones preferidas de la serie A se conviertan en comunes, AMSE tiene un valor empresarial de aproximadamente $ 30 millones. Con 150 millones de barriles de recursos de arenas petrolíferas identificados, significa que AMSE se comercializa a $ 30 millones / 150 millones = $ 0.20 por barril.

El cuadro siguiente comparó la valuación AMSE con adquisiciones de recursos de arenas petrolíferas que alcanzaron la etapa de permisos (como AMSE tiene). En el momento en que se preparó el gráfico, AMSE cotizaba a $ 0,40 por barril y ya tenía un precio muy por debajo de la norma.

Hoy la empresa cotiza a la mitad esa valoración de $ 0,40 por barril y está valuada en alrededor de un tercio de la valuación del promedio Las reservas de recursos de arenas bituminosas "autorizables" que se han producido en los últimos años a alrededor de $ 0.60 por barril.

En realidad, podría argumentarse que los barriles de AMSE deberían valorarse como un bien dado que Utah Oil Sands tiene varias ventajas sobre el petróleo de Canadá playa. La ventaja más importante para fines de valoración es que se espera que las arenas de Utah tengan un precio de $ 45 por barril, que es la mitad de lo que necesita un nuevo proyecto de arenas petrolíferas.

Si la técnica de producción de AMSE funciona como se espera, el suelo debe revaluarse rápidamente hasta al menos el nivel de $ 0.60 por barril que las transacciones de arenas petrolíferas canadienses "con permiso" han estado ocurriendo en.

Sin embargo, tenga en cuenta que American Sands Energy todavía no ha producido petróleo, por lo que todos Tenemos que basar nuestras proyecciones en la palabra de gestión para continuar. En segundo lugar, se requerirá algún financiamiento entre ahora y la primera producción, por lo que es difícil modelar los flujos de efectivo futuros sin saber la cantidad de dilución que se aproxima.

Se espera que en los próximos meses American Sands Energy vaya a recibir la aprobación completa del estado de Utah para comenzar el desarrollo comercial. A medida que nos acerquemos a la fecha de "activación" podríamos ver que las acciones de AMSE comienzan a subir mientras el mercado anticipa el gran evento.

El catalizador realmente grande será el mercado que vea algunos niveles comerciales de producción de la compañía porque en ese punto, esto pasa de ser una historia a una realidad.

Acciones a tomar

-> Compre algunas acciones de AMSE para que pueda vigilarlo. Si la primera producción resulta ser tan rentable como la compañía lo ha anunciado, entonces puede tomar una posición más grande en esta compañía y probablemente esté muy por delante del resto del mercado.

Riesgos a tener en cuenta: Aunque esta empresa gran potencial, sigue siendo un microcapital de mayor riesgo. Mantenga los tamaños de posición pequeños hasta que veamos lo que puede hacer un desarrollo comercial completo.