Duración efectiva Definición y ejemplo |

Qué es:

Duración efectiva es un cálculo utilizado para aproximar la duración real y modificada de un enlace invocable. Tiene en cuenta que los cambios en las tasas de interés futuras afectarán los flujos de efectivo esperados para un bono exigible.

Cómo funciona (Ejemplo):

La fórmula para duración efectiva es:

Efectivo Duración = (P _- - P ₊ ) / [(2) * (P ₀) * (Y ₊ - Y _-)]

Donde:

P ₀ = el precio inicial del bono por $ 100 de valor nominal

P _- = el precio del bono si su rendimiento cae en x puntos base

P ₊ = el precio del bono si su rendimiento aumenta en x puntos base

(Y ₊ - Y _-) = Cambio en el rendimiento en decimal

Por ejemplo, supongamos que compra un bono XYZ de la empresa al 100% del par. El bono actualmente tiene un rendimiento del 8%. Si el precio del bono aumenta a 101.5 cuando los rendimientos caen 10 puntos base y el precio cae a 99.5 cuando los rendimientos aumentan en 10 puntos base, entonces usando la fórmula anterior, podríamos calcular que la duración efectiva del bono es:

(101.5 - 99.5) / [2 * (100) * (.001)] = (2) / (.2) = 10.00

La duración efectiva de este bono es de 10.00.

Esto significa que por cada cambio de 100 puntos base en las tasas, el precio del bono cambiará en un 10.00%.

La duración efectiva tiene en cuenta lo que comúnmente sucede con los titulares de obligaciones invocables: las tasas de interés cambian con el tiempo y el bono se cancela antes de su vencimiento.

Por qué es importante:

Claramente, el hecho de que un bono sea exigible afecta su precio en ciertos momentos. Cuanto más alto se compara la tasa de cupón de un bono amortizable con el rendimiento prevaleciente del mercado, más probable es que se llame y, por lo tanto, menor es la duración efectiva del bono. Por el contrario, no es probable que se convoque un bono con una tasa de cupón inferior al rendimiento del mercado vigente y, por lo tanto, tendrá una duración efectiva similar a la de un bono no realizable. A su vez, a mayor duración del bono, mayor será su volatilidad de precio porcentual.

[Característica InvestingAnswers: Calculador de Rendimiento a llamada (YTC)]

Comprender la fórmula de duración efectiva no es tan importante como entender que es una medida de riesgo porque demuestra cuán sensible es un bono a los cambios en el rendimiento del mercado para los valores de riesgo similar. Al proporcionar una forma de estimar el efecto de ciertos cambios en el precio de un bono, esto a su vez ayuda a los inversores a utilizar estrategias de inmunización para capitalizar los movimientos de las tasas de interés, satisfacer mejor sus necesidades futuras de efectivo y proteger sus carteras del riesgo de tasas de interés.