No pierda su oportunidad de cobrar en el segundo rebote de viviendas |

La recuperación de viviendas en Estados Unidos ha sido el tema dominante desde el colapso financiero y ha ofrecido algunos de los mejores rendimientos del mercado. La incertidumbre extrema sobre los préstamos subprime y la caída de los precios inmobiliarios impulsó a los constructores y la construcción de productos a precios de venta al público en 2011.

En retrospectiva, maldición que es, la mayoría de nosotros mira hacia atrás a las ganancias de tres dígitos en algunas viviendas empresas en los dos años hasta mediados de 2013 y preguntándose por qué no podíamos ver la escritura en la pared.

Pero no debes castigarte demasiado; es posible que tengas otra oportunidad.

La SPDR S & P Homebuilders Index Fund (NYSE: XHB) ha tenido un desempeño inferior al del mercado con una ganancia de solo 11% en el último año y una pérdida de 1% en los últimos seis meses. La debilidad está en marcado contraste con la ganancia del 60% que el índice registró en los dos años hasta mediados de 2013, junto con ganancias de tres dígitos en acciones de constructoras como KB Homes (NYSE: KBH) y Hovanian Enterprises (NYSE: HOV) .

La debilidad en las acciones relacionadas con la vivienda sigue a los abismales datos de vivienda en los últimos seis meses de 2013 y el primer trimestre de este año. Contra la debilidad del invierno y la decepcionante temporada de ventas de primavera viene una fuerte evidencia de un rebote para el resto de 2014, y un hecho que podría apoyar a la industria durante años.

Rebote 1.0: 2011 a 2013

Primero es útil entender la primera etapa en la recuperación de la vivienda. A mediados de 2011, las acciones relacionadas con la vivienda y la vivienda habían alcanzado precios de ganga en el sótano.

Un récord de 2.9 millones de propiedades recibieron solicitudes de ejecución hipotecaria en 2010, 1 de cada 45 propiedades en todo el país. Las propiedades propiedad del banco y aquellas en alguna etapa de ejecución hipotecaria representaron el 24% de todas las ventas.

El índice NAHB / Wells Fargo Housing Market cayó de su rango consistente entre 60 y 70, cayendo por debajo de 20 durante tres años. Los inicios de viviendas unifamiliares cayeron de su tasa anual cerca de 1.8 millones en 2006 a menos de 400,000 y languidecieron allí por años.

A mediados de 2011, los inversionistas comenzaron a preguntarse si los bienes raíces podrían volver a ser una inversión. Al igual que con la mayoría de las grandes inversiones, ese es el momento de la capitulación que generó enormes ganancias.

En los siguientes dos años, los inversores y los compradores de viviendas se tomaron la propiedad. El repunte de la vivienda impulsó la construcción y las ventas de productos de construcción, lo que alimentó un repunte general de la economía.

Pero los buenos tiempos no podían durar para siempre.

Rebote 2.0: julio de 2014 Hasta …

Desde la mitad del último año, el mercado de la vivienda volvió a caer en tiempos difíciles. Las nuevas construcciones en viviendas unifamiliares cayeron un 20% desde su máximo de 2013, y las ventas de casas existentes cayeron casi un 14% hasta marzo. El invierno históricamente frío detrás de nosotros, muchos están empezando a preguntarse si nos perdimos completamente una temporada de ventas de primavera, y las acciones relacionadas con la vivienda se han visto afectadas. Parece que la temporada lenta de ventas de primavera puede estar dando paso a un boom de verano. Las ventas de casas nuevas aumentaron a un ritmo de 504,000 unidades en mayo, la más alta en seis años, y los inventarios disminuyeron a un suministro de 4,5 meses. Las ventas de viviendas existentes aumentaron 4.9% en mayo a un ritmo anualizado de 4.9 millones de unidades, y las ventas de abril fueron revisadas al alza. El índice del mercado de la vivienda subió 4 puntos a 49 en junio, lo que podría anticipar una mayor actividad de constructores por venir.

El seguimiento del suministro acumulado a largo plazo de nuevas viviendas es lo que más me entusiasma. A pesar de un repunte en el Índice del Mercado de la Vivienda, los inicios de las viviendas aún no se han recuperado al promedio a largo plazo. Según los datos de la Oficina del Censo, el número de viviendas unifamiliares promedió 1.1 millones al año en la década hasta el 2000, pero han promediado solo 515,000 al año durante los últimos cinco años. El mercado ha pasado de un superávit de 2,5 millones de hogares en el pico del boom a un déficit actual de 1,2 millones de hogares.

La formación de viviendas se ha desacelerado en los últimos dos años a medida que los boomers y los millenials cambian la demanda (como colega Dorian Davis explorado recientemente), pero eso no explica un déficit en nuevas viviendas que podría llegar a 1,5 millones para el próximo año. La construcción de nuevas viviendas deberá reactivarse en los próximos años si Estados Unidos quiere evitar una grave falta de suministro.

Contra el potencial de un renovado repunte de la vivienda, dos compañías en los sectores de construcción de viviendas y productos de construcción se destacan del resto.

Brookfield Residential Properties (NYSE: BRP)

es un constructor relativamente pequeño con exposición tanto a Canadá como a Canadá. los Estados Unidos. Las acciones subieron un 89% en los dos años hasta mediados de 2013, pero cayeron un 14% en los últimos seis meses. Las acciones se negocian por 13.1 veces las ganancias esperadas para 2014, que se prevé que aumenten un 31% respecto del año pasado. Se espera que las ventas aumenten un 20% este año, a $ 1,600 millones, y un 17% el próximo año. Brookfield tiene un negocio importante en desarrollo de tierras y terrenos, con 28% de los ingresos por cierre de terrenos en 2013. La compañía está posicionada se benefician de los crecientes costos de la tierra y los márgenes brutos de hasta el 46% para las ventas de tierras el año pasado. En comparación, los márgenes brutos en ventas de viviendas fueron solo del 21% el año pasado.

Mi precio objetivo de $ 26.25 para BRP se basa en un múltiplo de 15 veces las ganancias estimadas de $ 1.75 en los próximos cuatro trimestres, representando un aumento de casi 30% de niveles actuales.

Masco Corp. (NYSE: MAS)

es la empresa más grande de Norteamérica para gabinetes de cocina y baños e instalación de aislamiento. Las acciones aumentaron un 61% en los dos años hasta mediados de 2013, pero se han reducido un 2,6% en los últimos seis meses. Las acciones se negocian 22.1 veces las ganancias esperadas para el 2014, que se espera que suban 31% este año desde 2013. Se proyecta que las ventas aumentarán 6.7% este año, a $ 8.7 billones y otro 8.2% el próximo año. El año pasado fue primer año en los últimos cinco años, la compañía no reconoció un cargo por deterioro, y los inversionistas aún pueden tener la oportunidad de construir una posición en el cambio de tendencia. Si bien las acciones son relativamente caras, me gusta Masco por su exposición diversificada tanto a las nuevas ventas como a las remodelaciones. Mi objetivo de $ 25.30 se basa en un múltiplo de 22 veces las ganancias estimadas de $ 1.15 por acción en los próximos cuatro trimestres. Eso es un aumento del 17%.

Riesgos a tener en cuenta:

Después de retornos de tres dígitos en los últimos años, muchas acciones relacionadas con la vivienda se ven relativamente caras. Si bien el mercado de la vivienda finalmente debería volver a los promedios a largo plazo para las ventas, respaldando a la industria en general, los inversionistas deben ser más perspicaces y estar atentos a los nombres "de su clase". Acción a tomar ->

Otra el repunte de la vivienda debe apoyar a todas las empresas de la industria, pero los inversores aún deben ser selectivos. Constructores como Brookfield Residential, con una fuerte exposición al aumento de los precios de la tierra, y empresas de productos de construcción como Masco, con exposición tanto a la remodelación como a las nuevas viviendas, deberían funcionar relativamente bien.