¿Debería comprar Twitter en The Pullback? |

Algunas acciones simplemente nunca te permiten obtener una ventaja a través de la investigación fundamental, incluso por las mentes analíticas más rigurosas.

Estas acciones se vuelven tan populares que se desconectan de cualquier tipo de valoración fundamental, y puedes simplemente sostén tu nariz y compra junto con la multitud. O puede ser valiente y buscar vender acciones en corto.

Obtenga uno para los analistas fundamentales. Encabezando los resultados trimestrales, Twitter (NYSE: TWTR) fue un enfoque importante para los vendedores en corto. El interés corto ha aumentado aún más desde que se publicó ese artículo, a 32,7 millones de acciones a mediados de enero.

Y estos vendedores en corto pueden verse tentados a acumular ganancias después de que las acciones se desplomaron más del 20% esta semana. Pero aún no deberían cerrar esas posiciones cortas: Twitter tiene un inconveniente adicional de 20% a 25% a partir de aquí.

Twitter enfrenta dos desafíos: necesita impulsar drásticamente a su audiencia, y necesita descubrir cómo para ganar mucho más dinero con esa audiencia. Estas son preocupaciones que expliqué el mes pasado en nuestro sitio hermano ProfitableTrading.com. Entre las razones por las que este stock puede llegar a $ 40 (o menos):

• Twitter no ha sido una opción popular entre los anunciantes clave potenciales, según una encuesta realizada por Cowen & Co.

• La capacidad de Twitter para aumentar drásticamente los ingresos por usuario aún no se ha probado.

• Las relaciones precio-venta y precio-ganancias de Twitter permanecen en territorio sangrado (incluso después de la venta masiva de esta semana).

Una mirada más cercana al recién publicado los resultados del cuarto trimestre pintan una imagen de más problemas por delante.

A primera vista, Twitter entregó un trimestre sólido. Las ventas aumentaron un 116% desde hace un año, a $ 242 millones. Y el número de usuarios activos creció un 30% desde hace un año, a 241 millones de usuarios. El problema es que representa solo un 4% de crecimiento secuencial, lo que significa que la fase de expansión rápida de esta empresa ya puede estarse enfriando.

	A primera vista, Twitter entregó un trimestre sólido. Pero hay indicios de que la rápida fase de expansión de la compañía ya se está enfriando.

La estructura de costos de Twitter también es una preocupación clave. Los gastos crecieron de $ 117 millones en el cuarto trimestre de 2012 a $ 747 millones en el cuarto trimestre de 2013. Mientras que la previsión consensuada de 2015 para las ganancias por acción (EPS) había estado anticipando una ganancia de $ 0.15, busque analistas que revisen los números hasta territorio plano o negativo.

Exclusivamente sobre la base del precio de venta, este stock también permanece en la estratosfera. La gerencia espera ventas de alrededor de $ 1,200 millones este año, por encima de $ 665 millones en 2013. Sin embargo, la compañía aún está valorada en $ 28,400 millones, lo que equivale a una relación precio / ventas de 2014 de 24.

¿Qué hay de 2015 y 2016? Los analistas ahora apuntan a alrededor de $ 1.9 mil millones en ingresos el próximo año y $ 2.9 mil millones en 2016. Y piensan que Twitter ganará $ 0.40 por acción en 2016. Eso significa que TWTR se comercializa a 10 veces las ventas proyectadas en 2016 y 130 veces las ganancias proyectadas para 2015.

En los últimos meses, estas valoraciones no han importado tanto. Pero el hecho de que la base de usuarios de Twitter ha comenzado a crecer a un ritmo mucho más lento significa que estas métricas ahora tendrán mucho más peso. La única forma de evitar que los inversores se centren demasiado en las valoraciones es acelerar el crecimiento de la base de usuarios (y la participación y monetización del usuario).

UBS, Eric Sheridan, que califica las acciones como "de bajo rendimiento" con $ 42 objetivo de precio, explica el desafío: "La administración debe identificar los usos principales en torno a los cuales enfocar el producto para que Twitter se divida en la corriente principal". Sheridan agrega una nota ominosa: ve que las acciones caen a solo $ 21 si Twitter termina entregando ventas 2014 y 2015 que están por debajo de las estimaciones.

Youssef Squali, que cubre acciones de medios sociales para Cantor Fitzgerald, establece una analogía interesante: "Twitter de repente se ha convertido en una historia de 'show-me' de la misma manera que Facebook (Nasdaq: FB) tuvo el reto de probar sus credenciales móviles hace más de un año ".

Facebook se enfrentó a ese desafío y aún está por verse si el equipo de administración de Twitter también puede encontrar formas de expandir rápidamente (y beneficiarse de) su base de usuarios. Como es probable que las ganancias sean difíciles de alcanzar en el corto plazo, Squalli aplica un enfoque de flujo de efectivo descontado y las acciones de las acciones valen $ 45.

Los analistas de Merrill Lynch ven que las acciones caen a solo $ 36. Ese precio objetivo equivale a 55 veces el EBITDA 2015 (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) sobre una base de valor empresarial. Los analistas de Merrill incluso han considerado 2028, en ese momento creen que la compañía tendrá 800 millones de usuarios activos y generará $ 21 en ingresos por usuario (hasta $ 3 por usuario en la actualidad). Y aún así, eso les lleva a un objetivo de precio de $ 36.

Riesgos a considerar: Como un riesgo alcista, es probable que Twitter modifique radicalmente muchos de sus enfoques para abordar las preocupaciones que los analistas han planteado. Facebook mostró la capacidad de responder a esas inquietudes, y si ve a Twitter anunciando planes para desarrollar servicios y estrategias que brinden un mejor crecimiento y monetización de la base de usuarios, entonces puede sentirse más cómodo con esta valiosa acción.

Acción a tomar: -> Si tuvo la tentación de intervenir después de que las acciones retrocedieran, aquí hay otra razón para no hacerlo: recuerde que Twitter salió a bolsa con un capital flotante muy pequeño, lo que ha creado un valor de escasez para sus acciones. Bueno, los iniciados podrán vender 9.9 millones de acciones bloqueadas este mes y otras 465 millones de acciones en mayo. Eso podría crear una presión significativa sobre las acciones a medida que el desequilibrio entre oferta y demanda se invierta.

Claramente, Twitter está experimentando dolores de crecimiento, pero el hecho de que el crecimiento de la base de usuarios disminuyó drásticamente -de forma secuencial- debería ser motivo suficiente. mantenerse alejado de este avión de altura.