Inversión activa frente a pasiva: un paso atrás para mejores rendimientos

Las noticias han sido las mismas durante años: más dinero fluye de los fondos de inversión de gestión activa a los fondos de gestión pasiva.

En 2016, los inversores sacaron $ 285 mil millones de los fondos activos, mientras que empujaron casi $ 429 mil millones a los pasivos, y este año está viendo un cambio similar, según Morningstar. Deutsche Bank estima que los fondos pasivos tendrán tanto dinero total como activos en unos pocos años.

Entonces, ¿por qué los inversionistas están tan gaga pasando por pasivos?

La respuesta corta: un enfoque pasivo conduce a mejores rendimientos generales, y es más rápido y más fácil que investigar y seleccionar acciones. Aquí es por qué la inversión pasiva puede funcionar para usted, y cómo puede comenzar a invertir de forma pasiva con un asesor robótico sin tener que saber mucho sobre el mercado de valores.

Diferencia entre activo y pasivo.

Hay dos grandes enfoques para invertir: activo y pasivo.

• Los inversores activos investigan y siguen de cerca a las compañías, y compran y venden acciones en función de su visión del futuro. Este es un enfoque típico para los profesionales o aquellos que pueden dedicar mucho tiempo a la investigación y el comercio.
• Los inversores pasivos compran una canasta de acciones y compran más o menos regularmente, independientemente de cómo esté yendo el mercado. Este enfoque requiere una mentalidad a largo plazo que ignore las fluctuaciones diarias del mercado.

De manera similar, los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa pueden adoptar un enfoque activo o pasivo.

• Los gestores de fondos activos están comprando y vendiendo todos los días según su investigación, tratando de descubrir acciones que puedan superar los promedios del mercado.
• Por el contrario, los gestores de fondos pasivos se contentan con ser El promedio del mercado, enganchándose a un índice preestablecido de inversiones, como el índice 500 de las grandes empresas u otros de Standard & Poor.

Y los inversores pueden mezclar y combinar. Pueden ser operadores activos de fondos pasivos, apostando por el auge y la caída del mercado, en lugar de comprar y mantener como un verdadero inversor pasivo. Por el contrario, los inversionistas pasivos pueden mantener fondos administrados activamente, esperando que un buen administrador de dinero pueda ganarle al mercado.

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La inversión pasiva tiende a entregar

Alrededor del 83% al 95% de los administradores de dinero activos no superan los rendimientos de su índice de referencia en un año determinado; apostaron contra el promedio industrial Dow Jones, y el Dow ganó. Con tantos profesionales en juego y perdidos, muchos inversores individuales han llegado a la conclusión de que "si no puedes vencerlos, únete a ellos". Cada vez más han optado por fondos de inversión pasivos compuestos por un índice de acciones u otros valores preestablecidos.

Fondos pasivos compran y venden acciones mecánicamente. Los inversores en fondos pasivos están pagando por computadoras y software para mover dinero, en lugar de un profesional de alto precio. Por lo tanto, los fondos pasivos suelen tener índices de gastos más bajos, o el costo anual de poseer una parte del fondo. Esos costos más bajos son otro factor en los mejores rendimientos para los inversionistas pasivos.

Los fondos basados ​​en el índice S&P 500, que en su mayoría rastrea a las compañías estadounidenses más grandes, se encuentran entre las inversiones pasivas más populares. Si compran y mantienen, los inversionistas obtendrán una rentabilidad cercana al mercado a largo plazo, cerca del 10% anual, lo que significa que vencerán a casi todos los inversionistas profesionales con poco esfuerzo y menor costo. La experiencia de un gestor de fondos activo puede traducirse en mayores rendimientos, pero la inversión pasiva, incluso por parte de los inversores novatos, supera constantemente a todos, excepto a los principales jugadores.

Eso casi no suena como "asentarse" para un enfoque pasivo. De hecho, el inversionista multimillonario Warren Buffett recomienda comprar regularmente fondos de índice S&P 500 a bajo costo como la mejor opción para los inversionistas regulares.

Si bien los fondos de índice S&P 500 son los más populares, los fondos de índice se pueden construir en torno a muchas categorías. Por ejemplo, existen índices compuestos por pequeñas y medianas empresas. Otros fondos se clasifican por industria, geografía y casi cualquier otro nicho popular, como compañías socialmente responsables o compañías "verdes".

Si bien a algunos inversionistas pasivos les gusta recolectar fondos, muchos eligen asesores automáticos para construir y administrar sus carteras. Estos asesores en línea suelen utilizar ETF de bajo costo para mantener bajos los gastos, y hacen que la inversión sea tan fácil como transferir dinero a su cuenta de robo-asesor.

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Pero tienes que quedarte quieto.

Sin embargo, para obtener el rendimiento a largo plazo del mercado, los inversores pasivos tienen que permanecer pasivos y mantener sus posiciones (y, idealmente, agregar más dinero a sus carteras a intervalos regulares).

Para la mayoría de los inversionistas, el primer paso para ser activo puede significar tomar un bocado de sus rendimientos potenciales. Los inversores se ven tentados a:

• Vender después de que sus inversiones hayan bajado de valor.
• Compra después de que sus inversiones hayan subido de valor.
• Dejar de comprar fondos después de que el mercado haya declinado

Incluso los gestores de fondos activos cuyo trabajo es superar al mercado rara vez lo hacen. Es poco probable que un inversionista amateur, con menos recursos y menos tiempo, lo haga mejor.

En el cuadro anterior, puede ver cómo un enfoque de indexación S&P 500 pasivo se compara con el desempeño de todos los fondos de acciones (tanto activos como pasivos) durante varios períodos durante los últimos 30 años, según lo mide Dalbar, un evaluador independiente del desempeño financiero. Un enfoque pasivo con un fondo de índice S&P funciona mejor en promedio que un enfoque activo.

Para leer un breve estudio de caso sobre cómo los inversores activos siguieron a Peter Lynch, uno de los principales inversionistas del mundo, y aún perdieron dinero, haga clic a continuación en la barra lateral.

+ ¿Quieres un ejemplo?

Peter Lynch dirigió el fondo Magellan de Fidelity durante 13 años, desde 1977 hasta 1990. Como administrador activo del fondo, acumuló un impresionante rendimiento anual del 29%, casi el doble del 13,3% del mercado durante ese período. Eso habría convertido una inversión inicial de $ 1,000 en más de $ 27,000 al final del mandato de Lynch.

La inversión activa puede funcionar para algunos inversores y llevar a grandes ganancias. Y algunos administradores de dinero son lo suficientemente expertos como para poder superar de manera constante, aunque no siempre, los promedios del mercado. Incluso invertir leyendas como Warren Buffett tropieza a veces, aunque el historial a largo plazo de Buffett es fenomenal.

¿Qué pasa con los inversores que negocian activamente el fondo de Lynch? Les fue horrible, al menos en relación con el administrador de activos. Los inversionistas de Lynch en total obtuvieron solo el 7% de los rendimientos anuales, y el inversionista promedio en realidad perdió dinero, pensó Fidelity, mientras perseguían su buen desempeño, comprando después de que las acciones subieron y se vendieron después de que cayeron. Lynch era la mejor configuración para los inversores activos, y fracasaron estrepitosamente.

Los inversores pagan de otras maneras. Pagaron comisiones para comerciar con el fondo y fueron responsables de cualquier ganancia imponible. Los inversionistas también soportaron el costo de tiempo de monitorear la cartera y preocuparse por cuándo vender. Los fondos activos también tienden a tener un índice de gastos más alto que los fondos pasivos.

¿Y invertir pasivamente en un fondo activo?

Sin embargo, a los inversionistas pasivos les fue fabulosamente el fondo de Lynch.

Se habrían desempeñado tan bien como el mismo Lynch, 29% anual, y algunos lo habrían hecho mejor, dependiendo de cuándo hubieran agregado dinero a su posición. Por ejemplo, los inversionistas pasivos pueden haber visto la caída de las aterradoras acciones en octubre de 1987 como una oportunidad para invertir más en un gerente probado como Lynch. En cualquier caso, los inversionistas pasivos habrían seguido incrementando su posición cuando estaba abajo, ayudando a impulsar sus rendimientos a largo plazo.

Enganchado a una estrella como Lynch, los inversores pasivos lo hicieron fenomenalmente con un gerente activo. Pero ese no es siempre el caso. Entre el 83% y el 95% de los gerentes profesionales activos no superan los rendimientos de su índice de referencia en un año determinado, por lo que simplemente comprar y mantener un gerente activo no es la solución, a menos que haya encontrado el próximo Lynch. Por supuesto, algunos administradores de dinero son los próximos Lynch, pero puede ser difícil o imposible encontrarlos antes de que salgan corriendo.

Probable ganador

Vamos a desglosarlo todo en una tabla que compara los dos enfoques para un inversionista que busca comprar un fondo mutuo de acciones que sea activo o pasivo.

	Fondo activo	Fondo pasivo
* Durante un período de 30 años, según el 22º Análisis Anual Cuantitativo del Comportamiento del Inversionista de Dalbar, 2016 ** Perspectiva de investigación ICI, mayo de 2017
Devoluciones	3.7%*	Alrededor del 10% en el tiempo, el promedio del mercado
Gastos	Alto, a 0.82% **	Bajo, al 0.09% **
Objetivo	Vencer los retornos del mercado.	Ser los retornos del mercado.

Al final, invertir de forma pasiva en fondos pasivos parece ser el ganador para la mayoría de los inversores.

Quizás la forma más fácil de comenzar a invertir de forma pasiva es a través de un asesor robótico, que automatiza el proceso en función de sus objetivos de inversión, el horizonte temporal y otros factores personales. El asesor en robo selecciona los fondos para invertir. Muchos asesores mantienen sus inversiones equilibradas y minimizan las ganancias sujetas a impuestos de varias maneras.

Casi todo lo que tienes que hacer es abrir una cuenta y sembrarla con dinero. Y luego retrocede.

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